채권의 심화 이해: 구조부터 수익률 계산까지, 완전 정리

1. 채원의 기본 구조 복습

채권은 발행 주체가 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무 증서입니다. 투자하는 사람은 그 채권을 구매하여, 정기적으로 이자를 받고, 만기일에는 원금을 돌려받습니다.

2. 채권 가격과 금리는 왜 반대로 움직이는가?

• 금리가 오르면 -> 채권 가격은 하락한다.
• 금리가 내리면 -> 채권 가격은 상승한다.

시장 금리가 상승하면 기존 채권의 이자가 상대적으로 매력이 떨어지기 때문에 가격이 하락하게 됩니다. 반대로, 금리가 하락하면 기존 채권의 이자가 높아져 더 높은 가격에 거래됩니다.

 

예시:

• 기존 10년 만기 채권: 표면이율 5%
• 시장 금리 급등 -> 신규 채권 이율 7%로 발행
• 기존 5% 채권은 매력이 떨어지고 시장에서 할인된 가격으로 거래다 됩니다.

3. YTM (만기수익률)의 개념과 계산 방법

YTM은 투자자가 채권을 만기까지 보유했을 경우, 이자 수익과 매매 차익/손실을 반영한 연평균 수익률입니다.

• 단순 수익률이 아니라, 복시 수익률 기준입니다.
• YTM이 높다는 것은 가격이 저렴한 상태라는 의미
• YTM이 낮다는 것은 프리미엄 가격이라는 의미입니다.

4. 채권의 주요 리스크

리스크 종류	설명
금리 리스크	금리 변동으로 인하여, 채권 가격 하락 가능성
신용 리스크	발행 기간의 부도 가능성 (국채는 거의 없음)
유동성 리스크	시장에서 원하는 시점에 매도가 어려움
환율 리스크	외하 채권일 경우, 환차손 가능
재투자 리스크	이자를 동일한 수익률로 재투자하지 못할 가능성

 

• 특히 장기국채일수록 금리 리스크가 크고, 고수익 회사채일수록 신용리스크가 큼

5. 채권의 듀레이션(Duration)과 컨벡서티(Convexity)

듀레이션:

채권의 가격 민감도를 나타내는 지표

• 듀레이션이 크면 금리 변화에따라 가격 변동이 크게 반응
• 장기채 + 낮은 이자일수록 듀레이션이 증가한다.

컨벡서티:

듀레이션만으로 설명되지 않는 곡선형 가격 변동 보정값

• 고급 포트폴리오 구성시 쓰임
• 일반 투자자는 ETF에서 반영된 상태로 이용 가능

6. 채권은 어떤 상황에서 강력한 자산인가?

시나리오	채권 효과
경기 침체, 금리 인하	가격 상승 + 안전사잔으로 자금 유입
인플레이션 진정	채권 수익률 안정 + 장기물 가격 회복
주식시장 급락	채권 가격 상승이 포트폴리오 방어 역할

 

7. 포트폴리오 내 채권 비중 전략

연령대	주식	채권
20~30대	80%	20%
40대	60%	40%
50대 이상	40%	60% 또는 더 많게

 

• 채권은 수익보다는 안정성과 리스크 완화 목적으로 편입하는 자산입니다.

채권은 '가격보다 구조' 를 이해하는 게 중요하다.

• 채권은 금리와 밀접하게 관련되어 있는 자산중 하나입니다.
• 이자만 보고 투자하면 안되고, 시장 금리 흐름과 듀레이션을 함께 고려하여 투자를 결정해야 합니다.
• ETF를 활용하면 초보자도 쉽게 분산된 채권에 접근이 가능하고, 초보자가 아니라면 YTM, 채권 등급, 만기 분산전략까지 고려하여 포트폴리오를 구성해야 합니다.